摘要

 

当前玉米期货创新高，市场对东北减产倒伏的定性观点达成一致，但减产幅度存在差异，因今年灌浆后期遭台风影响，倒伏区域、倒伏比例、灌浆程度、倒伏减产程度等多重因素均对减产数据产生影响，因而具体减产幅度其实很难确定，仍需等到11-12月份大粮上市供应后才能确定。此外容重下滑、霉变率增高也给市场带来更多不确定性。近期我们同相关产业、投资机构赴东北产区调研，考虑到种植面积下滑的因素，初步预计东北地区减产880万吨，后续仍需进一步跟踪验证。

 

1、产情预估

 

黑龙江面积下滑，其余省份维持稳定；黑龙江、吉林受台风影响粒重下滑明显，单产预估减幅-8%；辽宁西部干旱，单产预估减幅-3%；蒙东地区的通辽正常，但兴安盟及呼伦贝尔三旗市受旱情影响，减产严重；整体预估东北四省减产880万吨；华北稳产偏增，河南南部及安徽北部受前期洪涝灾害影响，产量略有下降，全国预计产量下滑910万吨。据天下粮仓预估，东三省预估减产1251万吨，与我们差异较大的是辽宁减产幅度。后续仍待上市后进一步验证。

 

2、各省情况

 

（1）吉林

 

台风对吉林影响史无前例。各地倒伏比例不一、灌浆程度差异也较大，主产区长春、松原影响最重，白城相对较轻，南部四平、公主岭地区倒伏不多，东部梅河口、磐石等地影响也较大。倒伏区域减产20-30%是主流预期，乳线进度在五-七成左右。具体而言，榆树、扶余、九台、农安、镇赉沿线倒伏比例在50%-80%，也是减产最为严重的地区；乾安、长岭、通榆、双辽沿线倒伏并不如预期严重。减产严重地区也是常年二等以上容重粮分布地区，这也带来今年新粮上市后期优质优价尤为突出。吉林面积基本稳定，单产初步预计减幅8%，折产量300万吨左右。

 

（2）黑龙江

 

台风对哈尔滨、绥化、大庆三地倒伏减产影响严重，远超当年布拉万的影响，倒伏比例超50%；东部鸡西、佳木斯、双鸭山、鹤岗等地好于预期，但田间整体积水多、上市进度延迟。绥化、齐齐哈尔等地大豆面积明显回升，台风对大豆影响不大。今年8、9月份黑龙江整体降雨超常年水平，灌浆后期主产区又遭遇台风影响，从单位面积粒数年度同比来看，全省减产幅度8%左右，考虑面积下滑因素，预计减产450万吨。

 

（3）蒙东

 

台风对蒙东影响有限，更多是今年6-7月份偏旱影响，通辽大部分地区有灌溉条件，属于常年水平。但兴安盟和呼伦贝尔市丘陵地区居多，受苗期旱情影响偏重，蒙东预计减产100万吨。

 

（4）辽宁

 

辽西地区受苗期干旱影响较重，但这部分地区十年九旱，占比权重较低。而铁岭和沈阳大部分地区的棒粒数较去年还有所恢复。整体预计全省产量下滑40万吨左右。

 

图1：东北地区产量预估（万吨）

 

 

图2：东北地区天气回顾

 

 

图3：台风减产行情仍会持续发酵

 

 

图4：天下粮仓减产预估

 

 

来源：天下粮仓、路透、中国气象局、新闻整理、中粮期货研究院

 

3、其他因素

 

除了减产，今年收获成本也大幅增加，机收难度增加、成本翻倍，人工费用大幅抬升，上市进度延后超半个月。这也将进一步加剧基层农户的惜售心态。关注后期售粮进度。

 

自9月3-4号台风至今，盘面已走出300点行情。玉米快牛的行情基础仍是新作的年度缺口，市场多元主体看强后市进一步加剧了缺口的预期，12月前仍会是高位震荡偏强的格局。

 

图5：新作玉米走势逻辑导图

 

 

来源：中粮期货研究院

 

（文章来源：中粮期货研究中心 文章作者：张大龙）