香港商报12月7日报道：全球新冠肺炎肆虐下，各国生产力都因防疫安排而下降，经济不景气但物价却不跌反升，11月粮食价格指数平均达105点，较10月升高3.9%，也比去年同期上涨6.5 %，创出6年新高。各类农产品包括玉米、大豆及小麦等价格持续攀升。分析指，美元走弱下，加上市场憧憬明年经济复苏，将带动明年商品及农产品价格继续造好。

联合国粮农组织指出，11月粮价指数创2014年12月以来高位，月度增幅更是2012年7月以来最高。其中，价格涨幅最大的是植物油，指数跃升14.5%，主因是棕榈油库存偏低。谷物价格指数则较10月上升2.5%，并较去年同期大涨近20%。此外，11月小麦出口价格也上涨，因为阿根廷的收成量料减。11月玉米出口价格同样攀升，原因除了美国和乌克兰产量看跌，中国也大举采购。

美元贬值利好农产品出口

不过，随着各国粮食供应大国的天气好转，上周五芝加哥农产品期货价格略为回落。其中，因对澳洲和加拿大小麦丰收的预期，减缓了对全球供应趋紧的担忧，小麦期货跌逾1%。另外，玉米和大豆期货下跌，由于市场对巴西北部和中部降雨有利的预测，暂时纾缓了市场对阿根廷和巴西南部干燥天气的担忧，1月大豆上周五跌5.25美分，报1163美分;12月小麦跌5.25美分，报566.5美分;12月玉米跌5.5美分，报417美分。

艾德证券期货投资策略总监文锦辉表示，近日农产品价格持续攀升，主要是因为美元下跌有利农产品等出口，因此不仅农产品价格，甚至商品价格也会趋升。第二，由于今年南美洲降雨量偏低，意味着南美洲的农产品供应有细少的缺口，惟11月中开始南美洲有降雨，因此去到11月中旬农产品价格开始回落。其次，在中美贸易协议下，中国持续从美国输入大豆等农产品，令全球农产品价格居高不下。

文锦辉续称，由于中国内地今年走出了非洲猪瘟的困境，并开始重建生猪存栏量，刺激对农作物的需求。国家商务部数据显示，10月份生猪饲料产量比去年同期增长64%，猪饲料需求也助推了玉米价格的水涨船高。他认为，明年2、3月新的种植面积出炉后，才能预计到农产品收成等。若然明年农产品种植面积扩大时，供应增加，届时价格也会回落。

文锦辉认为，从美元走势来看，明年基本上整个商品市场价格都会因为美元下跌而被看好。他表示，小麦价格近日回落，可能因俄罗斯供应多了，最近俄罗斯宣布出口小麦，从而增加全球的小麦供应，小麦的价格也得以回落。由于玉米、大豆及小麦等价格已累升了不少，临近年底调整属正常。如果明年美元持续下跌时，这些农产品价格料仍然趋升。

看好小麦及大豆

蜂投财富资产管理董事总经理史理生表示，农产品价格上升其中一个原因，是中美贸易协议下，内地需要持续向美国大量输入大豆等。再且，以中国这么大的农产品入口大国兼消耗国，中国恐防中美脱钩，需要有充足的粮食储备，相信这会是其中一个原因。另一方面，是天气反常因素，加上憧憬通胀重临，美元下跌也是其中一因素，这些均有利于商品价格上升。

就多种不同的农产品走势，文锦辉表示，看好小麦及大豆。他指小麦受惠于外国对面粉的需求大，作为原材料的小麦也趋升。大豆则受惠于内地对大豆需求庞大，加上中美贸易协议下，内地持续从美国输入大豆，价格易升难跌。

文锦辉预计，明年小麦价格有机会上升到650至680美分，大豆价格有机会升到1200美分至1280美分的位置。棉花价格亦会造好，料明年上升趋势持续。他说：「若然看好农产品走势，不要吼某价位来买入，只要你看好时，你心理上能够承担时就可入市。」

史理生亦指，比较看好小麦和大豆，美元跌势有利农产品价格。此外，即使拜登顺利上台成为美国新总统，都看不到中美关系会有大幅度改善。加上市场预期在拜登上场后疫情会好快消除，经济可望好转，增加全球对农产品的需求。他预料，大豆短期内会呈强势，而小麦现已向上突破。

憧憬经济复苏带动农产品需求

此外，文锦辉称，疫苗进展顺利，市场憧憬经济复苏，基本上大部分物品的价格都会上升，连带商品价格、农产品也会因需求增加而价格上涨。事实上，糖、铜价早已偷步炒上，现时铜价已重返到疫情前高位，糖价也累升了大半年，未来商品价格难再回落。他预期，2021年大宗商品、农产品价格将迎来一波比较大的向上行情。

「2008年金融海啸后即迎来商品牛市，但今次疫情期间，QE政策比2008年更宽松，再加上财政政策来刺激基建项目上马，未来资源价格料会炒上。」文锦辉说。

文锦辉又称，如果明年首季农产品价格和商品价格继续上升，将意味经济复苏现象涌现，农产品及商品价格可望踏上上升轨道。相反，若明年第一季农产品及商品价格掉头回落或无法上升，经济复苏憧憬或成泡影，全球经济可能走下坡。