摘要

今日凌晨USDA公布最新的报告数据，最新数据预估美国结转库存和南美产量均出现小幅调整，但是调降幅度小于此前市场的预期，市场缺乏进一步做多的动力，数据公布后美豆价格从日内高点回落。在供需连续收紧的背景下，市场不得不进一步提升对南美天气的敏感度，南美产量前景明朗之前，逢低做多仍旧是基本的策略。

美国农业部今日凌晨公布12月份WASDE供需报告，报告小幅下调美国本年度大豆结转库存和阿根廷大豆产量，不过USDA对美豆库存的下调幅度小于此前市场预期，尽管报告中美豆的供需继续小幅收紧，但是由于幅度不及市场预期，市场缺乏进一步做多的动力。

一、美豆结转库存小幅调降

在本月的报告数据中，USDA对美豆平衡表中的国内压榨需求进行的小幅调增，其余包括出口数据在内的项目均未做出调整，USDA将美豆国内压榨调整1500万蒲式耳至21.95亿蒲式耳，上月压榨量为21.8亿蒲式耳，美豆结转库存因此小幅调降1500万蒲式耳至1.75亿蒲式耳，此前市场预期美豆结转库存范围为1.2~1.9亿蒲式耳，平均预期为1.68蒲式耳，上月为1.9蒲式耳。

在全球供需数据中，美国农业部维持巴西大豆产量1.33亿吨不变，此前市场平均预期为1.32亿吨，阿根廷大豆产量较上月预测数据下调100万吨至5000万吨，此前市场平均预期为5040万吨，加拿大大豆产量上调30万吨左右，最终全球大豆产量下调60万吨左右，压榨量上调70万吨，最终全球大豆结转库存下调90万吨至8560万吨，此前市场预期8100~8652万吨，平均预期为8511万吨。

如果从数据的调整来看，本月报告数据的调整不能算是利空，但是由于不及市场预期幅度，让市场难动力去大举做多，报告公布后，美豆价格从日内的高点回落。

二、继续关注南美天气

南美天气已经是老生常谈的问题，虽然我们要尽量避免押注在不确定的因素上，但天气问题将会在未来一段时间内持续存在，尤其是在供需连续收紧的背景下，市场不得不进一步提升对南美天气的敏感度。在目前拉尼娜的背景下，南美想要通过丰产来弥补全球大豆库存的下降难度较高，天气炒作会继续存在，市场也不会轻易放过任何一个炒作机会，在南美产量前景明朗之前，逢低做多仍旧是基本的策略。国内豆粕在供应相对充足的情况下，预计会继续保持震荡格局。

（文章来源：中粮期货研究中心 白杰 ）